钢铁行业产能释放接近顶点需求旺季特征明显 [复制链接]

钢铁行业:产能释放接近顶点 需求旺季特征明显

粗钢产量高位回落,印证了我们此前日产量边际增量有限的观点。根据中钢协统计,全国粗钢日均产量190.39万吨,产能利用率93%,环比4月上旬197.92万吨下降3.8%,比2010年平均水平168.72万吨高出12.85%。

    4月平均销量较10年同期高出9%。76家重点钢铁企业钢材4月中旬日均销量122.35万吨,环比4月上旬117.49万吨上升4.14%,比2010年平均水平115.52万吨高5.91%。

    从销量数据来看,一季度全国重点钢企钢材销售达到1.1亿吨,同比增长14%,这里固然有全年节能减排结束后导致钢厂产销反弹的原因,也可以看出需求确实较旺。3月中旬,粗钢日均产量达到194万吨,创下当时历史新高,3月18日,根据我的钢铁统计,全国重点城市主流钢材品种库存同时创下历史新高约1900万吨。4月上旬,粗钢日均产量续创新高197万吨,4月中旬钢材社会库存较3月高点水平已下降超过15%,反映出下游需求正在明显启动。

    钢价高位窄幅波动。76家重点企业钢材旬均售价5017元/t,比09年5月份以来新高2011年3月上旬的5124元/t稍降低2.08%,钢价总体维持在高位,我们预期国内外价差拉大导致钢价出口向好、国内需求影响下,仍有上涨空间。

    投资策略:总体上呈现钢厂产能大幅释放(产能利用率93%左右)但产量边际增长有限、销量小幅波动、价格环比基本持平、库存数量环比小幅上升的震荡格局态势。钢材重点城市社会库存继续下降,较3月初的历史高点已经下降超过15%;国内外钢材价格价差进一步拉大,目前已经超过25%;钢价在产能利用率及库存同时达到历史高点的同时始终没有大跌说明市场对于目前的钢价水平已经基本认同,在后期成本大幅上升空间有限及下游需求快速启动带动下,加之夏季进入用电高峰期,对于两高行业的限电或将进一步加强,届时产量将继续下降,如此则供需缺口收窄是大概率事件。我们认为经过钢价经过目前短暂回调后,将重拾升势。

    我们对钢铁行业推荐的投资评级,建议基金超配。铁矿资源、长材、区域及重组将是主题,最看好太钢不锈、攀钢钒钛、八一、新兴铸管、大冶特钢、酒钢宏兴、本钢,重庆钢铁。

    风险因素:钢价在宏观调控趋紧及下游需求波动作用下行;