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摘要：
铜仁市、黔东南州、黔南州、黔西南州地形以山地、高原为主，经济发展水平较差，总产值中农业占比较高，贫困人口占比较高。政府财力较弱，财政自给率低，对转移支付的依赖强。区域少数民族占比较高，山川秀丽，旅游业较为发达。从区域主导产业来看，除农业和旅游业外，铜仁市依赖锰资源优势，锂电池材料产业集群跻身“国家队”；黔东南州有亚洲最大的硅工厂-恒盛硅业；黔南州磷化工产业和建材业较为突出；黔西南州水、电、黄金资源丰富，能源工业、冶金工业较为发达。从债务水平来看，黔西南州债务水平是贵州省最低的，黔南州、铜仁市的债务水平也较低，黔东南州的债务水平在贵州省各州、市中居中。但是由于区域高度欠发达，债务率对其债务指标风险衡量不足。从平台来看，铜仁市发债平台数量少，皆为市级平台，梵净山投资、铜仁旅游、铜仁水务分别负责铜仁市的基建、旅游建设开发、水务，分工较为明确，获得政府较大力度支持，但因为区域发展较为滞后，资源匮乏，仍有较大的再融资压力。黔东南州、黔南州、黔西南州区域特征较为相似，州级平台主营业务都涉及基础设施建设，定位重合度较高，县级平台股权上移现象较为突出。黔东南州州级平台中资质相对较强的有凯宏城投和黔东南开发投资，县级平台中凯里城镇建设作为凯里市（州府）的主要平台，重要性尚可。黔南州剑江控股和黔南州投资资产规模较大，且控股多家下级平台，地位较为重要，州府都匀市的主要平台都匀国资也有一定投资价值。黔西南州偿债压力较小，宏升资本为区域主要平台，偿债保障水平较高；兴义市为黔南州州府，聚集了区域优势资源；兴仁市的经济实力也较强，债务水平较低。但由于整体经济发展程度较低，很难通过自身发展来对其债务进行覆盖，短期债务压力仍较大，市场对该区域整体认可度较为一般。鉴于市场的表现相对低迷，铜仁、黔东南、黔南和黔西南几个区域再融资压力较大，属于典型的“欠发达/高负债”组合，相比贵阳安顺和遵义尤甚，整体挖掘难度较大，仍应静观其变，冷静中谨慎。如果化债政策日趋明朗，转移支付等有所增强，新增项目资金落实到位，存量债务风险有所缓释，可择机参与，但仍不应过度下沉。较弱的发展水平，仍需要较长的发展时间，匹配的资金应尽量长期化、低成本，而非资本市场的高成本融资（初衷是通过资本市场融资降低成本，实质上并未达到这一目的）。或者仍应